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ECONOMÍA MADE IN USA
Notable aporte acerca de un comportamiento del mercado de bonos del Tesoro estadounidense que puede estar anticipando una novedad macroeconómica de fuste, con impacto global. A leer con atención:
Por DANIELA WECHSELBLATT
Chartered Financial Analyst (CFA) en DW Global Investments. Trabaja junto a su equipo de Wealth Management desarrollando estrategias de inversión. www.dwglobalinvestments.com/
CIUDAD DE BUENOS AIRES (DW Global Investments). La curva de tasas de interés de los bonos del tesoro americano son un indicador que debemos seguir y que nos puede dar mucha información. Concentra las expectativas de los jugadores en el mercado de bonos más grande del mundo.
En pocas palabras, esta curva de tasas mide el spread entre la deuda de corto plazo y la de largo emitida por el tesoro americano. Se trata de la compensación que exigen los inversores por colocar un préstamo por un periodo más largo con el riesgo de tasa de interés que eso conlleva (recordemos que cuando suben las tasas de interés, cae el precio de los bonos).
¿Qué refleja u na curva empinada?
Es la que se da cuando el spread entre deuda de corto y de largo es amplio. Y esto suele indicar que la expectativa a futuro es de crecimiento económico. Si se espera crecimiento económico, también se espera que la inflación tome ritmo. En un escenario de expansión económica, lo esperable es ver una curva de tasas empinada.
Mas allá de qué teoría usemos para interpretar la curva de tasas, debemos prestar atención a estas señales. El escenario que estamos viviendo ahora es de un “achatamiento” de la curva. Comparemos la de hace 4 años, en abril del 2014 cuando sí era empinada, con la de ahora.
Captura de pantalla 19/04/2018 a la 1:47:10 PM
Claramente podemos ver este “achatamiento” si observamos la línea verde que es la curva al 18 de abril. Lo que pasó es que las tasas cortas subieron por el aumento de la Fed Funds Rate y las largas bajaron. Por más de que haya algo de volatilidad y que la tasa del bono a 10 años hoy esté tocando el nivel de 2.93%, la tendencia se mantiene. Por otro lado, el gráfico a continuación muestra el spread histórico desde 1967 a hoy entre la tasa del bono del tesoro a 10 años y la de 3 meses. ¿Qué vemos?
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