Reservas en alza: el “oxígeno” financiero que puede abrir una ventana para el NOA… o cerrarse de golpe

Perico Noticias, 23 de enero del 2026 // Argentina volvió a mostrar una señal que el mercado lee como cambio de tendencia: el Banco Central retomó compras netas de divisas y las reservas brutas encadenaron una nueva suba en un contexto de relativa calma cambiaria. En los últimos registros informados por medios económicos, el BCRA cerró con compras en el mercado oficial y un acumulado positivo en el arranque del año, mientras el riesgo país se mantiene en zona de compresión respecto de picos previos.

Pero ojo: subir reservas no es un “milagro”, es una combinación de oferta y timing. La “ventana” responde a varios factores: mayor liquidación exportadora (especialmente del agro, por estacionalidad y necesidades de caja), ingresos financieros por emisiones privadas y un mercado que, cuando percibe orden fiscal/monetario, tiende a reacomodar portafolios y reinvertir en deuda argentina, empujando a la baja los spreads.

¿Se sostiene el fenómeno?

Se sostiene si se sostienen las causas. El punto crítico es que parte del flujo es estacional y otra parte es financiera (más volátil). Si la oferta de dólares se enfría o si el clima político/externo cambia, el mercado “corta” el crédito en minutos. En otras palabras: reservas en alza hoy no garantizan reservas en alza mañana; garantizan, a lo sumo, un margen operativo.

¿Qué implica para el NOA; y para Jujuy?

Para el NOA, una mejora de reservas y baja de riesgo país puede traducirse en tres impactos concretos:

1. Más previsibilidad cambiaria: mejora la planificación de costos/logística de economías regionales (tabaco, azúcar, citrus, vitivinicultura, horticultura) y también del comercio fronterizo y turismo.
2. Costo de capital más bajo: si el riesgo país baja, tienden a aflojar tasas y a reaparecer líneas de financiamiento, algo clave para pymes y cadenas de valor regionales.
3. Pero con un riesgo: si la estabilidad deriva en “atraso” del tipo de cambio real, los exportadores regionales pierden competitividad, sobre todo quienes tienen costos internos creciendo más rápido que el dólar.

En Jujuy, además, juega el capítulo minería/energía: con mejor clima financiero, se acelera la conversación de inversión, infraestructura y proveedores locales, siempre que la macro no vuelva a agrietarse.

¿Baja del riesgo país = provincias pueden tomar deuda externa?

Puede abrir la puerta, pero no la abre sola. En la práctica, las provincias dependen de: perfil fiscal propio, autorizaciones legales, capacidad de repago y—factor decisivo—el “techo” soberano (la percepción de riesgo de Nación condiciona el precio y el acceso). Incluso en agendas como financiamiento internacional (ej. clima), se reconoce que la falta de respaldo soberano y la desconfianza macro complican el acceso subnacional.

Traducción llana: si el riesgo país sigue bajando, Jujuy podría tener ventana para fondeo (directo o vía bancos/organismos), pero a tasas y condiciones que dependerán de cuánto crea el mercado que la mejora es estructural y no un rebote.